2011年2月8日中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整，上调后的一年期存贷款基准利率为3%和6.06%。中国人民银行决定，从2月24日期，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后为19.5%，为历史最高水平，中小金融机构的存款准备金率也将高达16%。

　　2、世界金属统计局(WBMS)16日公布的数据显示，2010年全球铜市供应过剩2万吨，较2009年41万吨的剩余量大大缩减，2010年全球精炼铜产量增至1925万吨，较2009年提高3.2%。同期，中国精炼铜产量增加46.4万吨达471.6万吨，而智利精炼铜产量下滑5.5万吨至322万吨。

　　3、工信部、科技部、财政部联合印发《再生有色金属产业发展推进计划》，主要目标是到2015年，主要再生有色金属产量达到1200万吨，其中再生铜再生铜380万吨，占当年铜产量的比例达40%左右。

　　4、LME 2月24日铜库存412675吨，COMEX 2月24日铜库存 82256短吨，自11月以来一直上涨，LME铜库存达到去年8月以来的最高水平，SHFE铜库存161062吨，本月累计上涨近25%，为去年6月以来的最高水平。。

　　5、北非国家利比亚始于2月19日发生暴乱事件，导致国际原油价格飙升，至2月24日达100美元/桶，原油价格若进一步上涨推动国际通胀预期，将对铜价产生负面影响。

　　二 、铜市场基本面分析

　　1、美元指数与基金持仓

　　(图2-1-1 美元指数走势图  )

　　美元指数一直是衡量基金属金融属性的重要指标，二者之间呈反比例关系，总体上，自2010年7月以来，美元指数一直处于下行通道，2011年因欧债危机美元对欧元微幅升值，但总体仍在走弱，2月上半月美元指数上涨1%，自15日开始下跌2%，2月1日以来本月累计下跌1%，这对后期铜价企稳走势起到支撑作用。

　　(图2-1-2 CFTC基金期铜持仓图 )

　　从基金持仓的走势图来看，基金的总持仓量维持在高位，自11月以来多头明显大于空头，从20000手的差别扩大到30000手的差别，可见在2月份，CFTC基金对铜的上涨预期较强。

　　(图2-1-3 基金净持仓与伦铜价格比 )

　　从图中可见，正常情况下基金的净持仓和伦铜的价格成正向走势，目前基金的净持仓量大，近30000手，但有坚持多单的趋势，预计后期基金净持有量会减少10000手左右，价格亦会受波动下调。

　　2、企业景气指数与铜材生产量

　　(图2-2-1 我国企业景气指数 )

　　自2006年以来，第一季度的企业景气指数会比前一年度第四季度环比明显下降，除2008-2009年经济危机的特例，所以预估1-3月的企业景气指数环比仍会下降，反应季节性波动，企业备货时观望气候浓厚，随着第二季度生产旺季的到来，景气指数会明显上升。预测企业景气指数同比增长3%左右，说明我国的企业总体成长的趋势没有改变。

　　(图2-2-2  我国铜材产量增长图  )

　　从铜材的生产月度变化图可以看出，2-3月同比增长率高，自06年以来一直维持15%的同比增长，说明我国的铜材生产规模一直在扩大。但是铜材产量的2月环比数据显示除06年小幅增长外，一般年份都有不同程度的回落，08年经济危机最困境竟减少40%，回落的幅度都在20%左右，反应生产的季节波动性。预计今年2月铜材的生产环比减少15%左右属于正常的季节周期。

    3、伦铜库存和沪铜库存

　　(图2-3-1 伦铜库存与价格对比图 )

　　自2006年以来1-3月份的库存一直较高，和前面的企业景气指数和铜材生产季节性周期波动的结论是一致的。下游需求不旺盛导致高库存，库存对价格有一定的抑制作用。今年的库存数量略低于09-10年的同时期的库存数据，远大于09年以前同时期的库存水平。预计今后一个月库存仍有增长的趋势，预估达到500000吨左右，价格也会随之下降，但3月底消费季节到来库存的消化会带动铜价整体上扬。

　　(图2-3-2沪铜周库存和价格对比图 )

　　沪铜近期期货和现货的库存增长很快，平均以周10%以上的速度增长，预计下月库存仍将增长，现货库存20万吨，期货库存10万吨以上，高于去年18.5万吨的水平，达到同期历史的最高水平。3月份投资者将要谨慎投资。